一、基本情况

发行价25.82

市盈率63.45

(相关资料图)

行业市盈率25.54

上市板块创业板

主营业务公司是一家数据中心机房及综合布线设备提供商，主要从事服务器机柜、冷热通道、微模块、T-block机架等数据中心机柜和综合布线产品的研发、生产、销售及服务。

主要产品主要应用于中大型数据中心以及智能楼宇布线场景。

主要客户公司与中兴通讯、海康威视、腾讯、维谛技术、科华数据、城地香江等下游知名上市企业建立了稳定的合作关系。产品终端应用于互联网、云计算、大数据等。

实控人高利擎，公司前身系高利擎、高利冲（高利擎弟弟）于2010年出资成立的苏州朗威电缆有限公司。

主要竞争地位公司在细分行业内具备一定市场地位在数据中心机柜领域，公司2019-2021 年国内数据中心机柜市场占有率分别为 12.81%、11.24%、13.10%；在综合布线产品领域，公司 2019-2021 年国内市场占有率约为 1.03%、1.30%、1.73%。

二、主要业务指标及同行业对比

1、主要财务数据及财务指标

①业绩下滑

近三年业绩情况如下

毛利率波动较大公司主要原材料为冷轧板、铜线，原材料成本占主营成本比例约75%，而2021年主要原材料价格上升、但公司产品由于细分市场竞争激烈难以全部传导原材料价格上涨的风险，导致21年毛利率下滑明显。

扣非归母净利缺乏成长性①产能饱和；②产品创新挑战随着数据存储与算力需求增加、数据中心节能降碳等要求提升，液冷等新技术开始尝试应用于数据中心的建设运营中，20-22年公司液冷机柜产品销售收入占数据中心机柜销售总额的比例分别为 5.65%、4.30%和 3.79%，占比相对较低。

②关联交易风险公司存在向杭州际联（实控人高利擎之配偶的姐夫周冠乔家庭控制）、杭州兰贝（实控人高利擎之配偶的姐夫周冠乔家庭控制）、上海兰贝（实控人高利擎之配偶的姐姐戚卓飞家庭控制）、武汉兰贝（实控人高利擎之配偶的哥哥戚幸君家庭控制）、济南际联（实控人高利擎之姨夫徐浩治家庭控制）五家关联经销商销售综合布线相关产品的情形，20-22年关联销售额占总收入比例为2%左右，占经销收入比例约25%。另外，公司于报告期内注销22家、转让2家关联企业。

2、同行业可比公司比较情况

截至2023.6.21可比公司市值、股价、市盈率情况如下:

三、个人感想

公司最大问题在于业绩下滑、盈利增长性不佳；相比同行业可比公司研发投入不高，核心技术主要为2020年前发明，恐竞争力不足。但是公司板块靠算力题材、液冷题材，虽然发行市盈率偏高、但是发行价尚可，我选择申购。